فروش استقراضی یا پوزیشن شورت (به انگلیسی Short) تکنیکی برای کسب سود از دارایی‌هایی است که بیش از ارزش واقعیشان معامله می‌شوند.
اگر به بازارهای مالی و ارز دیجیتال علاقمند هستید یا در آنها فعالیت می‌کنید حتما واژه فروش استقراضی یا پوزیشن شورت (Short) را شنیده‌اید. اما این واژه دقیقا به چه معناست و چه کاربردی دارد؟
عناوین مطلب:
با‌این‌حال ورود به استراتژی فروش استقراضی سهام کمی پیچیده‌تر از خرید استقراضی است.
در فروش استقراضی سهام در بازار بورس سرمایه‌گذاران می‌توانند ابتدا سهام را از شرکت کارگزاری قرض بگیرند و بعد از کاهش قیمت، سهام را به کارگزاری برگردانند و مابه‌التفاوت قیمت سهم را به عنوان سود دریافت کنند.
به جز بازار سهام، در بازار فارکس، فیوچرز و ارزهای دیجیتال نیز می‌توان از این شیوه استفاده کرد.
شیوه استقراضی نیازمند آینده نگری و دانش عمومی زیادی درباره بازار است. گرچه این پیشرفته‌ترین تکنیک سرمایه‌گذاری نیست اما بهتر است تریدرهای مبتدی از این روش اجتناب کنند.
بررسی بیشتر مفهوم فروش استقراضی
معاملات می‌توانند لانگ یا شورت باشند که دقیقاً برعکس هم هستند.
در موقعیت لانگ یا خرید استقراضی، یک سرمایهگذار سهام را می‌خرد به این امید که بعداً پس از افزایش قیمت با فروش آن سود کسب کند. برای ایجاد یک پوزیشن شورت یا فروش استقراضی، معمولاً سرمایهگذار سهامی را که از یک کارگزاری قرض گرفته است، می‌فروشد.
با‌این‌حال، اصطلاح پوزیشن شورت می‌تواند معنای گسترده‌تری نیز داشته باشد و به هر موقعیتی که سرمایهگذار در تلاش است تا از کاهش قیمت سهام (یا هر دارایی در بازارهای مالی مثل ارزهای دیجیتال) و فروش مجدد آن به سود برسد، اشاره دارد.
مثالی از فروش استقراضی
درک مفهوم فروش استقراضی اغلب برای بسیاری از سرمایه‌گذاران دشوار به نظر می‌رسد، اما در واقع فرآیند نسبتا ساده‌ای دارد.
فرآیندی که موقعیت فروش کوتاه نامیده می‌شود، یک استراتژی است که با استفاده از آن سرمایهگذار ابتدا سهام را از یک شرکت کارگزاری قرض می‌کند و آنها را به سرمایهگذار دیگری می‌فروشد.
سپس سرمایه‌گذاری که سهام را برای ایجاد موقعیت شورت از کارگزاری که وام گرفته، برای بازگرداندن سهام، باید آنها را دوباره از بازار بخرد.
اگر قیمت سهام از زمانی که سرمایهگذار آن را به اصطلاح شورت کرده تا زمانی که سهام را دوباره می‌خرد کاهش یابد، سرمایهگذار سود می‌برد.
بعنوان مثال فروش استقراضی فرض کنید یک سرمایهگذار 400 سهم از سهام ABC را قرض گرفته است.
ارزش سهام این شرکت قبل از گزارش درآمد آن 45 دلار بوده است. بنابراین معامله‌گر یک موقعیت شورت باز می‌کند و 100 سهم از این شرکت را قرض می‌گیرد که مجموعا 4500 دلار می‌شود.
هفته بعد که شرکت گزارش درآمد خود را منتشر می‌کند ارزش سهام آن به 32 دلار کاهش می‌یابد.
سرمایهگذار سهام شرکت را با قیمت 32 دلار خریداری می‌کند تا به کارگزاری برگرداند و در این بین 700 دلار سود ناخالص کرده است. برای محاسبه سود خالص باید هزینه‌ها و کارمزدها را هم در نظر بگیریم.
مزایای فروش استقراضی
اگر با مسئله تامین نقدینگی مواجه هستید فروش استقراضی می‌تواند این مشکل را برطرف کند.
از دیگر سو طرفداران این روش معامله ادعا می‌کنند که فروش کوتاه‌مدت کارایی بازار را بهبود می‌دهد و باعث می‌شود دستکاری قیمت سهام‌ها سخت‌تر شود.
فروش استقراضی سهام این امکان را به سرمایه‌گذاران می‌دهد که نه تنها در هنگام افزایش قیمت سهام بلکه به هنگام کاهش آن نیز درآمد داشته باشند. همچنین می‌تواند بعنوان هجینگ یا پوشش سرمایه استفاده شود.
خطرات فروش استقراضی چیست؟
باز کردن فروش استقراضی گرچه می‌تواند با سود مناسبی همراه باشد اما ریسک‌هایی نیز دارد:
از دست رفتن سرمایه
اصلی‌ترین ریسک یک موقعیت فروش استقراضی ، اشتباه کردن در پیش‌بینی کردن قیمت است.
اگر قیمت سهام پس از شورت کردن آن افزایش یابد، سرمایهگذار همچنان باید سهام را دوباره بخرد تا آنها را به کارگزاری بازگرداند.
در این شرایط، سرمایهگذار در موقعیت فروش ضرر خواهد کرد، زیرا سهام با قیمتی بالاتر از آنچه در ابتدا فروخته شده بود، دوباره خریده می‌شود.
به عنوان مثال می‌توانیم قیمت‌ها را در مثال قبلی معکوس کنیم. بیایید فرض را بر این بگذاریم که سرمایهگذار سهام را زمانی که در ابتدا با قیمت 32 دلار معامله می‌شود، شورت می‌کند.
سپس با وجود باور سرمایه‌گذاران مبنی بر کاهش قیمت سهم، قیمت سهم تا 45 دلار افزایش می‌یابد. علاوه بر این اگر قیمت سهم با شیب زیادی صعودی شود، هر قدر سرمایهگذار بیشتر منتظر بماند بیشتر ضرر خواهد کرد.
ما می‌توانیم ضرر حاصل از موقعیت شورت را به صورت زیر محاسبه کنیم:
- سرمایهگذار 400 سهم را به قیمت 32 دلار و در مجموع 12800 دلار می‌فروشد.
- کارمزد کارگزار در 12800 دلار سرمایه، 256 دلار است (با فرض کارمزد 2%) و سرمایهگذار با 12544 دلار باقی می‌ماند.
- قیمت هر سهم به 45 دلار افزایش می‌یابد و سرمایهگذار 400 سهم را به قیمت 18000 دلار دوباره می‌خرد.
- کارمزد کارگزار در 18000 دلارسهم، 360 دلار است (با فرض 2%) که سرمایهگذار را با 17640 دلار باقی می‌گذارد.
- ضرر حاصل از این معامله شورت، 5096 دلار است.
مارجین کال یا فراخوانی اعتبار
قبل از ورود به یک موقعیت شورت خوب فکر کنید و جوانب آن را بسنجید.
می‌توانید سهام را نگه دارید تا زمانی که قیمت آن به کمتر از قیمت خریداری شده برسد. اما ممکن است شرکت سرمایه‌گذاری، برای برگرداندن سرمایه خود تقاضا کند. در واقع این موضوع یکی دیگر از ریسک‌های فروش استقراضی یا پوزیشن شورت است.
ممکن است شرکت سرمایه‌گذاری اعلام کند که مبلغ بدهی شما زیاد شده و لازم است به سرعت تسویه کنید. زمانی که قیمت سهام افزایش می‌یابد و حساب شما به سطح مشخصی می‌رسد این اتفاق می‌افتد.
موضوع مهم، پتانسیل تغییر قیمت سهام و سایر دارایی‌ها به میزان نامحدود است.
ممکن است ضرر سرمایه گذار در مدتی کوتاه آنقدر زیاد شود که نتواند سهام را بازخرید کند و به کارگزاری برگرداند. در چنین مواقعی کارگزاری سایر سهام‌های فرد را می‌فروشد تا بخشی از ضرر را جبران کند.
بنابراین اگر در چنین شرایطی هستید و به نظر می‌رسد قیمت به این زودی‌ها نزولی نمی‌شود بهتر است هرچه زود سهام را فروخته و از آن خارج شوید.
بیشتر بخوانید: معایب استفاده از اهرم (Leverage) در معاملات کریپتو!
تغییر ناگهانی کارمزد
هزینه استقراض سهام در پاسخ به شرایط عرضه و تقاضا تغییر می‌کند.
مثلا ممکن است روزی با نرخ بهره 20 درصد به یک موقعیت شورت وارد شوید و فردای آن روز نرخ بهره به 85 درصد برسد.
در این حالت دیگر منطقی نیست که موقعیت خود را باز نگه دارید. حتی بدتر از آن زمانی است که هم ارزش سهامی که استقراض کرده‌اید بالا رفته و هم نرخ بهره افزایش یافته است.
تقسیم سود
کسانی که سهام استقراضی گرفته‌اند مشمول تقسیم سود شرکتی که از آن استقراض کرده‌اند نیستند.
در حقیقت، سود آن سهام در هنگام بازگشت سهام به کارگزاری حساب شده و به مالک سهام داده می‌شود.
برخی فروشندگان سهام استقراضی تصمیم می‌گیرند سهام خود را قبل از تاریخ مشخص شده برای شناسایی سهامداران مشمول سود تحویل دهند تا مجبور نباشند سود پرداخت کنند (زیرا در اغلب کشورهای خارجی قانون مالیات بر عایدی بازار سرمایه وجود دارد).
این تاریخ اولین روزی است که قیمت سهام دیگر شامل ارزش سود اعلام شده سهام نمی‌شود. به‌همین‌دلیل ارزش سود تقسیمی بعدی متعلق به صاحب سهام است.
به یاد داشته باشید همه بازارهای مالی از جمله فارکس، ارز دیجیتال و غیره با چنین ریسکی مواجه هستند حتی فروش استقراضی در بورس ایران هم با ریسک‌های بالا روبروست.
نتیجه‌گیری
پوزیشن شورت یا فروش استقراضی یک تکنیک معاملاتی است که در آن سرمایهگذار، دارایی مورد نظر را به قصد کسب سود می‌فروشد و دوباره همان را از کارگزاری می‌خرد.
معمولا در این موقعیت سرمایهگذار پیش‌بینی می‌کند که قیمت دارایی در کوتاه مدت کاهش می‌یابد.
اما ممکن است برخلاف تصور سرمایهگذار، قیمت سهام در زمان خرید دوباره آن افزایش یابد و به جای کسب سود، منجربه ضرر شود. بنابراین داشتن تجربه و مهارت برای ورود به چینین معاملاتی اهمیت زیادی دارد.
شما در بورس، علاوه بر خرید و فروش سهام:
- می‌توانید در دارایی‌هایی مانند طلا و مسکن سرمایه‌گذاری کنید
- در صندوق‌های سرمایه گذاری بدون ریسک، سود ثابت بگیرید
برای شروع سرمایه‌گذاری، افتتاح حساب رایگان را در یکی از کارگزاری‌ها انجام دهید:
برای سرمایه‌گذاری و معامله موفق، نیاز به آموزش دارید. خدمات آموزشی زیر از طریق کارگزاری آگاه ارائه می‌شود: