نسبت PEG (Price/Earnings-to-Growth)

دسته‌‌بندی: مالی و اقتصاد

«نسبت قیمت به درآمد به نرخ رشد» یا نسبت PEG عبارت است از نسبت قیمت به درآمد (P/E) تقسیم بر نرخ رشد درآمد برای یک بازه زمانی.

PEG خلاصه‌شده عبارت Price/Earnings-to-Growth است.

نسبت PEG برای تعیین ارزش سهام استفاده می‌شود، و همچنین در رشد درآمد مورد انتظار شرکت‌ها نیز مورد استفاده قرار می‌گیرد تا تصویری کامل‌تر از نسبت قیمت به درآمد یا P/E ارائه دهد.

نکات کلیدی:

  • نسبت PEG به‌علت اضافه‌کردن رشد درآمد موردنظر در محاسبات از نسبت P/E بهتر است.
  • نسبت PEG شاخصی برای سنجش ارزش واقعی سهام و مشابه نسبت P/E است. PEG کمتر احتمالا نشان‌دهنده این است که قیمت سهام زیر ارزش واقعی خود قرار دارد.
  • نسبت PEG برای یک شرکت خاص ممکن است در گزارش‌های مختلف از عملکرد شرکت بسیار متفاوت باشد. علت این تفاوت تخمین میزان رشد استفاده‌شده در محاسبات است، مانند رشد پیش‌بینی‌شده یک‌ساله یا سه‌ساله.

نحوه محاسبه نسبت PEG

برای محاسبه نسبت PEG، سرمایه‌گذار یا تحلیل‌گر باید نسبت P/E شرکت مذکور را بدست آورد. نسبت P/E با استفاده از قیمت هر سهم شرکت تقسیم بر سود هر سهم (EPS) محاسبه می‌شود.

پس از محاسبه P/E، نرخ رشد موردانتظار برای سهام مذکور را پیدا کنید. ممکن است بتوانید این پیش‌بینی‌ها را در وبسایت‌های مالی و تحلیلی که این سهم خاص را دنبال می‌کنند بدست آورید.

ارقام را داخل معادله قرار داده و عدد نسبت PEG را پیدا کنید.

مانند هر نسبت دیگری، صحت نسبت PEG بستگی به ورودی‌های موردنظر دارد.

به هنگام بررسی نسبت PEG از یک منبع منتشرشده، حتما دقت کنید که چه نرخ رشدی در محاسبات اعمال شده است. به عنوان مثال، قسمت مالی سایت یاهو (Yahoo! Finance) نسبت PEG را با استفاده از نسبت P/E براساس داده‌های سال جاری و نرخ رشد موردانتظار پنج‌ساله محاسبه می‌کند. (برای شرکت‌های پذیرفته شده در بورس‌های بزرگ جهانی)

به عنوان مثال، در صورتیکه انتظار برود نرخ رشد آینده شرکت با رشد تاریخی شرکت تفاوت داشته باشد نرخ رشد تاریخی ممکن است نسبت PEG نادرستی ارائه کند.

مثلا، این نسبت را می‌توان با نرخ رشد موردانتظار یک‌ساله، سه‌ساله، یا پنج‌ساله محاسبه کرد.

برای تمایز بین روش‌های محاسبه با استفاده از رشد آینده و رشد تاریخی، گاهی از اصطلاحات نسبت PEG پیشرو (forward PEG) و نسبت PEG دنبال‌کننده (trailing PEG) استفاده می‌شود.

«نسبت قیمت به درآمد به نرخ رشد» نشان‌دهنده چیست؟

با اینکه یک نسبت P/E پایین می‌تواند نشان‌دهنده مناسب بودن سهام برای خرید باشد، اما همین فاکتور در خصوص نرخ رشد شرکت و به‌منظور به‌دست‌آوردن نسبت PEG ممکن است حاکی از داستانی کاملا متفاوت باشد.

هرچه نسبت PEG پایین‌تر باشد، میزان زیر ارزش ذاتی بودن سهام با توجه به سود مورد انتظار آینده بیشتر می‌شود.

اضافه‌کردن رشد موردانتظار شرکت به این نسبت می‌تواند به تنظیم نتیجه‌ برای شرکت‌هایی که نرخ رشد بالاتر و همچنین نسبت P/E بالاتری دارند مفید واقع شود.

اینکه نسبت PEG تا چه حد نشان‌دهنده سهام ‌بیش‌ارزش‌گذاری‌شده یا کم‌ارزش‌گذاری‌شده است با توجه به نوع صنعت یا کشور ممکن است تغییر کند. به‌عنوان یک قانون کلی، برخی سرمایه‌گذاران نسبت PEG زیر یک را مطلوب در نظر می‌گیرند.

به گفته یک سرمایه‌گذار مشهور به نام پیتر لینچ (Peter Lynch)، P/E یک شرکت و رشد موردانتظار آن باید با هم برابر باشند، که نشان‌دهنده ارزش شرکت است و از نسبت PEG برابر با یک حمایت می‌کند. اگر نسبت PEG بیشتر از یک باشد گفته می‌شود سهام آن بیش از ارزش ذاتی رشد کرده و PEG کمتر از یک، نشان‌دهنده زیر ارزش ذاتی بودن آن سهم است.

نمونه‌ای از نحوه استفاده از نسبت PEG

نسبت PEG اطلاعات مفیدی برای مقایسه شرکت‌ها ارائه می‌دهد و نشان می‌دهد که کدام شرکت برای نیازهای سرمایه‌گذار بهتر است.
داده‌های زیر را برای دو شرکت فرضی الف و ب در نظر بگیرید:

شرکت الف:

قیمت هر سهم: 46 ریال
EPS امسال: 2.09 ریال
EPS سال پیش: 1.74 ریال

شرکت ب:

قیمت هر سهم: 80 ریال
EPS امسال: 2.67 ریال
EPS سال پیش: 1.78 ریال

باتوجه به این اطلاعات، داده‌های زیر برای هر شرکت قابل محاسبه هستند:

شرکت الف:

نسبت P/E: 46 ریال تقسیم بر 2.09 ریال = 22 ریال
نرخ رشد سود: (2.09 ریال تقسیم بر 1.74) منهای 1 = 20 درصد
نسبت PEG: 22 تقسیم 20 = 1.1

شرکت ب:

نسبت P/E: 80 ریال تقسیم بر 2.67 ریال = 30 ریال
نرخ رشد سود: (2.67 ریال تقسیم بر 1.78) منهای 1 = 50 درصد
نسبت PEG: 30 تقسیم 50 = 0.6

بین دو شرکت الف و ب، شرکت الف برای بسیاری از سرمایه‌گذاران احتمالا جذاب‌تر است زیرا نسبت P/E پایین‌تری دارد.

اما در مقایسه با شرکت ب، نرخ رشد آن به اندازه‌ای بالا نیست که P/E آن را توجیه کند.

شرکت ب با توجه به نرخ رشد آن با تخفیف معامله شده و سرمایه‌گذارانی که آن را می‌خرند برای هر واحد رشد سود، مبلغ کمتری پرداخت می‌کنند.

این اصطلاح در واژه‌نامه جامع بورسینس منتشر شده است.اصطلاحات دیگر را ببینید...

قصد شروع سرمایه‌گذاری در بورس را دارید؟ اولین قدم این است که افتتاح حساب رایگان را در یکی از کارگزاری‌ها انجام دهید:

اموزش بورس