پیش‌بینی قیمت بیت کوین براساس مدل Stock to Flow

مدل Stock to flow یا به اختصار S2F به زبان ساده یعنی بررسی میزان فراوانی یک منبع خاص.

نسبت S2F از تقسیم مقدار منابع ذخیره بر مقداری است که سالیانه از آن تولید می‌شود. این مدل معمولا برای منابع طبیعی مورد استفاده قرار می‌گیرد.

به عنوان مثال طلا را در نظر بگیریم. تخمین‌ها بسیار متفاوت هستند؛ اما شورای جهانی طلا تخمین می‌زند تا به الان حدود 190 هزار تن طلا استخراج شده؛ به این ترتیب می‌توان این عدد را به Stock نسبت داد و سالانه نیز بین 2500 تا 3200 تن طلا استخراج می‌شود که می‌توان از این عدد به عنوان flow استفاده کرد.

ما می‌توانیم با استفاده از این مقادیر، نسبت S2F را محاسبه کنیم؛ اما واقعا این نسبت به چه معناست و چه تحلیلی می‌توان روی آن داشت.

اساسا این نسبت نشان می‌دهد با توجه به مقدار کل موجودی یک منبع، هر ساله چه مقدار عرضه جدید صورت می‌گیرد. هرچه این نسبت بالاتر برود؛ یعنی میزان عرضه جدید در مقایسه با کل موجودی کم است؛ در ضمن هر دارایی با نسبت S2F بالاتر، باید در بلند مدت ارزش خود را حفظ کند.

برعکس طلا، کالاهای مصرفی و کامودیتی‌ها، معمولا نسبت S2F پایین‌تری دارند. چرا؟

از آنجایی که ارزش این کالاها در استفاده کردن از آن‌هاست، معمولا مقداری که در انبارها (Stock) نگه‌داری می‌شود، به اندازه تقاضای موجود در بازار است.

این کالاها برای سرمایه‌گذاری اصلا گزینه مناسبی نیستند و صرف نگهداری‌شان ارزش خاص ندارد؛ اما استثنائاتی وجود دارد که قیمت به طور ناگهانی رشد زیادی می‌کند؛ زیرا پیش‌بینی می‌شود در آینده‌ای نزدیک کمبود شدیدی به وجود می‌آید؛ اما در حالت عادی، تولید به اندازه تقاضا است.

کمبود یک کالا لزوما باعث ارزشمند شدن آن نمی‌شود؛ برای مثال طلا آنقدرها هم کمیاب نیست؛ بالاخره 190 هزار تن از آن وجود دارد؛ اما چیزی که آن را ارزشمند می‌کند، مقدار کم و تقریبا ثابت تولیدی سالیانه نسبت به این عدد است.

نسبت Stock To Flow طلا چیست؟

در طول تاریخ، طلا از تمام فلزات با ارزش نسبت S2F بالاتری داشته است؛ اما دقیقا مقدار آن چقدر است؟ با تقسیم 190 هزار تن بر 3200 تن (میزان استخراج سالیانه طلا) تقریبا به عدد 59 میرسیم. این به ما می‌گوید با این سرعت تولید، 59 سال طول می‌کشد که 190 هزار تن طلا استخراج شود.

اما این موضوع را در نظر داشته باشید که میزان طلای استخراج شده تولیدی صرفا تخمین است، اگر میزان استخراج به سالیانه 3500 تن برسد، این نسبت به عدد 54 نزدیک می‌شود.

خوب حالا که به اینجا رسیدیم، چرا ارزش تمام طلایی که سالیانه استخراج می‌شود را محاسبه نکنیم؟ این محاسبه تقریبا شبیه به محاسبه ارزش بازار رمزارزهاست.

اگر قیمت طلا را در حال حاضر 1800 دلار به ازای هر اونس در نظر بگیریم، ارزش کل تمام طلاهای جهان چیزی نزدیک به 9.5 تریلیون دلار است. به نظر بسیار زیاد است؛ اما در واقع اگر تمام این طلاها را در یک مکعب فشرده کنید، به سختی یک استادیوم فوتبال را پر خواهد کرد.

در مقایسه با طلا، بالاترین ارزش بازار بیت‌کوین بسیار کم است.

مدل Stock to Flow و بیت کوین

اگر با نحوه کار بیت کوین آشنا باشید، می‌دانید که استفاده از این روش و نسبت، کاملا منطقی است.

این نسبت با بیت کوین مانند منابع کمیاب؛ همچون طلا و نقره رفتار می‌کند.

طلا و نقره اغلب به عنوان منابع “ذخیره ارزش” (به انگلیسی Store of value) مورد استفاده قرار می‌گیرند.

این دو در تئوری و در بلند مدت به ارزش واقعی خودشان می‌رسند؛ زیرا کمیاب بوده و جریان سالیانه آن‌ها نیز کم است. علاوه بر این، افزایش توان تولید مقدار بیشتری از آن‌ها در کوتاه مدت بسیار سخت است.

طبق نظر طرفداران مدل S2F، بیت کوین شبیه به همین منابع است: کمیاب است، هزینه تولیدش بسیار بالاست و اینکه کلا 21 میلیون واحد از بیت کوین می‌تواند در دنیا وجود داشته باشد.

در ضمن تولید بیت کوین بر مبنای یک پروتکل از قبل تعیین شده کار می‌کند؛ یعنی به راحتی می‌توان میزان عرضه سالیانه آن یا همان flow را اندازه‌گیری کرد. در ضمن احتمالا در مورد هاوینگ بیت‌کوین شنیده‌اید!

در هاوینگ هر 210 هزار بلاک (تقریبا 4 سال) سمت عرضه و استخراج بیت کوین محدودتر می‌شود.

مدل stock 2 flow

طبق نظر طرفداران بیت کوین، با جمع‌بندی تمام این موارد، ما با منبع دیجیتالی‌ای طرف هستیم که می‌تواند به راحتی در بلند مدت به ارزش واقعی خود برسد.

طرفداران این مدل معقتدند بین ارزش بازار و S2F رابطه‌ای قابل توجه وجود دارد.

با توجه به پیش‌بینی‌های این مدل، قیمت بیت کوین با توجه به کاهش مداوم نسبت S2F باید در بلند مدت رشد قیمتی زیادی را تجربه کند.

نسبت S2F بیت کوین چند است؟

تعداد بیت کوین در گردش امروز، تقریبا 18,550,000 واحد است و پیش‌بینی می‌شود با سرعت فعلی استخراج، سالیانه 700,000 بیت کوین جدید اضافه شود ( بدون در نظر گرفتن هاوینگ)

بنابراین نسبت S2F بیت کوین در حال حاضر حدودا 26 است.

در تصویر زیر می‌توانید رابطه تاریخی میانگین متحرک یک ساله نسبت S2F و قیمت بیت کوین را مشاهده کنید. تاریخ‌ها نیز در پایین نمودار مشخص است.

قیمت بیت کوین در بلندمدت

مدل S2F پیش بینی کرده قیمت بیت کوین در اواسط سال‌ 2021 (تابستان سال 1400) به حدود 100 هزاردلار برسد.

همچنین طبق این مدل، بیت کوین در سال 2026 تا حدود 1 میلیون دلار رشد می‌کند.

افراد و تحلیلگران مختلف، پیش بینی‌های متعددی براساس فرضیات مختلف ارائه می‌دهند. توجه داشته باشید که این پیش بینی‌ها صرفا براساس فرضیات مدل است که در مطلب اشاره شد. هیچ پیش بینی قطعی و تضمینی در خصوص آینده نمی‌توان ارائه داد.

محدودیت‌های مدل STOCK TO FLOW

با وجود اینکه مدل STOCK TO FLOW برای اندازه‌گیری کمبود یک دارایی بسیار جالب است ولی تمام جوانب را در نظر نمی‌گیرد.

به مدل‌های قیمت‌گذاری فقط باید با توجه به فرضیات‌شان وزن داد؛ برای مثال این مدل فرض خود را بر روی این گذاشته که کمبود یک منبع خاص، محرک قیمت آن است.

به گفته منتقدین این روش، در صورتی که بیت کوین ارزش و کاربرد دیگری را ارائه ندهد و صرفا کمیاب باشد، این مدل برایش کاربردی نیست.

کمبود طلا، قابل پیش‌بینی بودن جریان آن و شناخته شدن به عنوان یک پول جهانی که به عنوان ذخیره‌ ارزش در برابر ارزهای فیات (ریال، دلار، یورو و…) به کار می‌رود، از ارزش‌هایی هستند که طلا ارائه می‌دهد.

با توجه به داده‌های مختلف، نوسانات بیت کوین نیز باید در طول زمان کم شده و قیمت آن به ثبات برسد. نمودار زیر که از سایت Coinmetrics نقل شده بیانگر کاهش نوسانات بیت کوین در طول زمان است:

نوسانات بیت کوین

ارزش‌گذاری یک دارایی به نوسانات آن وابستگی زیادی دارد، اگر نوسانات آن قابل پیش‌بینی باشد، می‌توان آن را ارزش گذاری کرد و مدل ما نیز قابل اعتماد‌تر، قوی‌تر و دقیق‌تر خواهد بود؛ اما بیت کوین به حرکت‌های قیمتی بسیار عجیب و زیادش معروف است.

با وجود اینکه گفتیم نوسانات بیت کوین در طول زمان کاهش پیدا می‌کند؛ اما این نکته را بدانید که از ابتدا این خود بیت کوین بوده است که قیمت خود را تعیین می‌کند؛ نه تریدرها و سرمایه‌گذاران!

آن‌ها فقط از این نوسانات سود می‌برند. بیت کوین در برابر نوسانات ناگهانی ایمن نیست و به همین دلیل این مدل کمی اعتبار خود را در این رمزارز از دست می‌دهد.

دیگر فاکتورهای خارج از کنترل نیز از نقطه ضعف‌های این مدل است؛ البته تمام مدل‌های اقتصادی که قیمت را بر اساس داده‌های تاریخی پیش‌بینی می‌کنند، ممکن است در معرض این خطر قرار بگیرند؛ زیرا اتفاق‌های ناگهانی و سورپرایز کننده، در مدل پیش‌بینی نمی‌شود.

سخن پایانی

مدل STOCK TO FLOW ارتباط بین میزان موجودی فعلی یک دارایی و تولید سالیانه آن را محاسبه می‌کند.

معمولا از این نسبت در فلزات با ارزش و کامودیتی‌ها مورد استفاده قرار می‌گیرد؛ اما برخی نیز موافق استفاده از آن در بیت کوین هستند.

در این منطق بیت کوین به عنوان یک منبع با ارزش کمیاب شناخته می‌شود، طبق این تحلیل، ویژگی‌های خاص بیت کوین طوری است که در بلند مدت به ارزش واقعی خودش می‌رسد.

با این حال هر مدلی به اندازه فرض‌هایش قوی است و S2F شاید نتواند تمام جنبه‌های ارزش‌گذاری بیت کوین را مورد بررسی قرار دهد. در حال حاضر فقط 12 سال از زمان تولد بیت کوین گذشته است و منتقدان اعتقاد دارند، برای استفاده از این مدل، نیاز به داده‌ها و سال‌های بیشتری است.

قصد خرید یا فروش ارز دیجیتال در ایران را دارید؟ در این سایت می‌توانید با اطمینان و با چند کلیک خرید کنید:

نام ویژگی‌هاامتیاز
نوبیتکس
  • خرید ارز دیجیتال با کارت بانکی شتاب
  • بدون نگرانی از تحریم
  • معامله با کارمزد و سرعت مناسب
  • معاملات بیت‌کوین، اتریوم، ریپل، تتر و... در برابر ریال و دلار

اگر مایل به مطالعه بیشتر درباره ارز دیجیتال هستید، پیشنهاد می‌کنیم کتاب "ارز دیجیتال، سیر تکامل طبیعی پول" را در اینجا دانلود کنید و بخوانید...

2 نظر
  1. ممنون از متن و راهنماییه خوبتون.
    سوال
    1 .سایت یا کانالی هست مث کدال یا تی ام سی
    واسه تحلیل ارزهای دیجیتال .؟
    2. ارزهای با قیمت ارزون مث ترون و ریپل اعتبار و ارزش و اینده دارن واسه خرید ؟
    ممنون میشم اگه راهنمایی کنین

    1. سلام وقت بخیر
      1.برای تحلیل تکنیکال ارزهای دیجیتال: tradingview.com
      2. به دنبال ارزان بودن ارز نباشید، دنبال این باشید که واقعا این ارزها و پروژه ها در آینده چه جایگاهی پیدا میکنن
      ارزان بودن دلیل نمیشه ارزی رو بخرید و گران بودن هم دلیلی نمیشه ارزی رو بفروشید
      از نظر پایدار موندن به احتمال قوی جز ارزهای پایدار در بلندمدت خواهند بود . از نظر میزان رشد نظری ندارم

دیدگاهتان را بنویسید

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد. بخش‌های موردنیاز علامت‌گذاری شده‌اند *

مطالب مرتبط

مروری بر سایت کوین چکاپ (CoinCheckup)

سال ۲۰۱۷، سایت کوین چکاپ (coincheckup.com) با هدف شفاف‌سازی و آسان‌ترکردن مطالعه روی ارزهای دیجیتال راه‌اندازی شد و مورد استقبال عمومی افراد بسیاری از جامعه ارزهای دیجیتال قرار گرفت. این…
بیشتر بخوانید

زنجیره هوشمند بایننس (Binance Smart Chain) چیست؟

حتما در مورد زنجیره بایننس شنیده‌اید. زنجیره بایننس (به انگلیسی Binance Chain)، منزلگاه اصلی ارز BNB است و برای معامله بسیار سریع طراحی شده است. جهت دستیابی به معاملات سریع،…
بیشتر بخوانید

معرفی Binance Earn (راهی برای درآمد انفعالی)

سلب مسولیت: ایرانیان مقیم کشورمان اجازه افتتاح حساب و فعالیت در سایت بایننس را ندارند. با این حال، افرادی با استفاده از آی‌پی کشورهای دیگر در بایننس بطور محدود فعالیت…
بیشتر بخوانید

مروری بر کریپتوکامپر (CryptoCompare)

کریپتوکامپر سرویسی بین‌المللی جهت ارائه داده‌های‌ بازارهای ارز دیجیتال است. این وب‌سایت که برمبنای مقایسه (compare) شکل گرفته است اطلاعاتی در خصوص قیمت بیش از ۵,۰۰۰ کوین و تعداد بسیاری…
بیشتر بخوانید